央行：继续实施稳健货币政策 加强供给侧改革

央行货币政策委员会2016年第一季度例会日前在北京召开。会议指出，密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进工作总基调，适应经济发展新常态，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。提高直接融资比重，降低社会融资成本。继续深化金融体制改革，加强供给侧结构性改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力，加强和完善风险管理。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

与2015年第四季度例会内容表述有所不同的是，本次例会新增“加强供给侧结构性改革”表述。此外，上述内容提及“坚持稳中求进工作总基调，适应经济发展新常态”，但去年四季度的表述为“坚持稳中求进、改革创新”。

对海外经济形势的分析中，本次例会总体表述与去年四季度并无差异，只是对日本经济的分析由去年四季度的“温和复苏但仍面临通缩风险”表述改为“日本经济低迷”。

实际上，除了近几日央行首次对银行进行宏观审慎评估体系（MPA），导致一季度末资金面持续紧张，今年一季度的其它时间资金面都相对平稳。民生证券研究院固定收益分析师李奇霖称，MPA监管因素消退，流动性或继续宽松，但考虑到目前超额准备金率偏低，货币政策实际上是偏紧的，后续需依赖公开市场操作和降准进行对冲。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示，在经济阶段性企稳后，进一步放松货币政策的迫切性减轻，随着CPI二季度冲高，降息空间暂时消退，但降准概率仍然存在，因为资本外流仍在持续，包括中资企业大规模对外投资仍将持续，基础货币缺口压力依然较大。